白酒首家三季报出炉 泸州老窖净利12.55亿

　　文/中投顾问

　　深沪两市第一家白酒上市公司拉开了白酒三季报的序幕，10月15日晚间，泸州老窖第一个发布业绩公告，在白酒业务呈现稳步增长、投资收益回报增长的前提下，泸州老窖前三季实现营业总收入32.11亿元，同比增长4.35%，归属上市公司股东的净利润12.55亿元，比上年同期增长15.72%。中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，泸州老窖的业绩基本上符合现阶段白酒行业的增长态势，随着四季度白酒销售旺季的到来，泸州老窖全年的业绩有望迎来利好。

　　从财报可以看出，泸州老窖业绩增长的一重要来源就是投资收益，其参股34.85%的华西证券的投资收益，前三季度公司实现投资收益2.61亿元，同比增长59.31%，占公司利润总额的16.33%。其中，三季度实现投资收益1.01亿元，同比增长166%。如果扣除投资收益的大幅增长，公司前三季度实现净利润9.94亿元，同比仅增长8%，第三季度实现净利润3亿元，基本与去年同期持平。

　　中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，泸州老窖业绩增长的主要原因有两方面。今年以来，在金融危机的影响下，泸州老窖加大对中档白酒的竞争力度，旗下品牌老窖特曲特曲销量增长承接了国窖1573下滑所空出的市场空间。而白酒的产销也一直保持着较好的景气度，出现“淡季不淡”的市场局面。同时，公司毛利率同比提升2个百分点，环比提升1点3个百分点，这为公司业绩增长提供了保障。

　　从数据可以看出，消费税上调、白酒淡季、严打酒后驾车等因素没有对泸州老窖造成太大的影响。泸州老窖的业绩基本上符合现阶段白酒行业的增长态势，随着四季度白酒销售旺季的到来，泸州老窖全年的业绩有望迎来利好。受销售旺季的需求拉动，公司四季度的业绩增速有望超过前三季的增速。

　　中投顾问发布的《2009-2012年中国白酒市场投资分析及前景预测报告》显示，8月，白酒产量为51.37万吨，同比上升21.7%，增速较7月有所下降，但较去年同期仍增长了9.8 个百分点；前8月，白酒累计产量为420.37万千升，增速21.6%，较去年同期上升3.70个百分点。