热钱流入加剧通胀压力 应加强监管和打击力度

　　文/中投顾问

　　三季度我国国际收支经常项目、资本和金融项目（含净误差与遗漏）继续呈现顺差，国际储备资产继续增长。其中，经常项目顺差是去年同期的1.03倍，环比则增长40%。业内人士分析，这一方面是由于三季度进出口顺差大幅回暖，另一方面则是有数量不在少数的“热钱”披着合法的外衣在经常项下流入我国。

　　中投顾问高级研究员黎雪荣认为，外汇管理局在衡量热钱时，将有真实性的交易背景的外汇都看成是正常的经济活动。这种衡量标准本来就不够准确，大量热钱或成漏网之鱼。热钱入境的方式主要有三种，一种是通过入境办企业来汇入注册资金，一种是通过QFII进入证券市场，还有一种是通过不正当的贸易手段入境。

　　通过借口办企业的方式已经成为“热钱”披着合法外衣进入我国的主要方式之一；而通过不正当贸易手段入境的方式也是一种投机取巧的做法，往往是境内的外资企业通过虚报商品价格，达到使部分境外美元通过出口贸易的方式流入，这种方式显然是一种非法贸易，但是由于手法十分隐蔽，很难被发现。

　　目前全球流动性充裕的局势很难改变，虽然中国内地为了防通胀，政策面存在货币紧缩预期，但是热钱并不会轻易撤离。中长期来看，美元贬值、人民币升值、加息预期仍将继续，中国经济的高速增长态势很难改变，明年在防通胀的同时，国家仍将注重经济增长“保八”的目标，因此，热钱在宏观调控下，经历一段观望期和蛰伏之后，仍会卷土重来。

　　中投顾问研究总监张砚霖指出，热钱大规模流入国内必然会加剧国内通胀压力，这将加剧国内商品流通市场的价格炒作。国家应该合理界定热钱的范围，提高对热钱监管的能力，严厉打击跨境资金违规违法的流入。