市场回温 液晶面板业重组受阻

　　在市场回暖面前，国内这几家液晶面板公司放缓了重组的脚步。

    　今年上半年，京东方实现主营业务收入46.9亿元，净利润7467万元，这是京东方在连续11个季度亏损之后的首次盈利。不仅财务数据实现增长，且经营产销两旺：共生产液晶面板457万片，销售却达495万片。

    　这要归功于市场回暖。四月份以来，液晶面板的价格突然触底反弹，并出现加快增长的态势。以17寸液晶面板的出货价格为例，三月份其价格约为103美元/块，至八月底已升至132美元/块，累计涨幅达28%。

    　突如其来的业绩好转让京东方欣喜，也给正在推进中的国内液晶面板产业整合带来挑战。去年底，京东方宣布将与上海广电、龙腾光电等进行重组;今年三月份，京东方宣布将对其旗下亏损严重的五代线进行剥离，以推进重组。

    　重组实乃各方不得已而为之。一方面，重组前各方亏损严重，且看不到盈利希望，各方希望抱团取暖，增加协同效应共度难关。尤其是京东方，在已连续亏损两年的情况下，若今年再不盈利将被迫退市，重组是其唯一选择。另一方面，作为重组各方背后的共同债权人，国家开发银行也希望推动行业重组，以增强企业竞争力保证其贷款能够收回。

    　实际上，液晶面板产业是典型的制造业：巨额资本投入、完全同质的产品、强价格周期。巨额资本投资要求产业玩家的产能必须维持在一定规模之上;完全同质的产品，则要求经营者想尽办法尽可能地控制成本;强价格周期，则意味着产业玩家能够在较长时期内忍受价格低于成本。

    　对于国内液晶面板产业来说，重组显然是实现上述要求的唯一方法。别的不说，单论规模。若三家继续分别经营，则任何一方均不得不继续大规模投资，各方不仅难以负担，而且也不足以将成本推至足以应付来至同类企业竞争的地步。

    　三方本应抓住机会，在去年年底提出重组方案之后加快步伐，并在行业仍处低谷期时完成重组。而今继续推进重组的阻力必然较之前大幅增加。形势的变迁已让重组脚步缓慢下来，去年底的方案将重组的有效期设定在今年6月30日之前，但是现在已经推迟至9月30日。

    　对于国开行来说，通过推动重组来保障收回其贷款也已非最佳选择。毕竟重组过程充满不确定性，不仅意味着要付出极大的重组成本，而且意味着打破原有组织结构，重新洗牌，并且存在失败的风险。当京东方与上海广电而今都能坐地收银的时候，恐怕国开行冒险推动重组的动力也会小很多。

    　而对于京东方来说，通过重组脱困已不是其最优先选择。“尽管下半年市场仍存在调整的可能，预计京东方光电全年仍将实现盈利，京东方也将盈利。”京东方总经理陈炎顺称。

    　8月31日，京东方更发布公告称：鉴于液晶面板市场复苏，本公司大尺寸液晶面板业务的经营业绩也大幅度提升，公司的经营情况与2007年初提出剥离重组的预想假设基础相比已发生重大变化，拟停止实施五代线剥离重组事项。同时，京东方还宣布将非公开发行3亿至8.5亿股股票，募资投建一条4.5代线。

    　不过京东方的上述决策时机颇值得推敲。如果重组进展顺利，投建新线这类重大决策难道不应留给新公司吗?