中高端白酒市场维持景气度

    白酒消费和经济景气度相关，在今年大盘大幅下跌的情况下，白酒板块股价也紧随下跌。不过，从目前披露的白酒股三季报看大部分仍以报喜为主，部分更声称净利上涨近一倍，当中涨价成了盈利“救命稻草”。

     根据国家统计局的数字，白酒企业的主要经济指标在食品子行业中表现靓丽，在今年前8个月中白酒实现销售收入991亿元，利润总额高达135亿元,同比增长45.70%，利润增速略高于葡萄酒，是啤酒的10倍，比乳业多一倍。

    其中，吨酒利润比去年同期增加了11%，达到每吨2.84万元，显然得益于在今年多家白酒企业纷纷调高销售价。在上半年，五粮液、贵州茅台等纷纷上调价格，在刚刚结束的长沙糖酒会传来的消息也显示，第四季度高端白酒仍可能会提价。泸州老窖旗下国窖1573则是进入中秋后，首个带头涨价的高端产品，由每瓶408元涨到468元。

    为此泸州老窖在发出的全年预增公告中指出，料净利润同比最多增加100%超过15亿元，并坦言主要是因为年内对中高档酒提价，并实现了量价双增的良好局面，大幅提高了营收。

    何以在经济增长可能放缓之际，白酒企业仍在依靠提价拉升利润？据记者了解，主要是白酒龙头企业出于“少喝酒、喝好酒”的行情判断，即认为白酒消费量长期看将下跌，但是产品结构将集中到中高端酒，从而带动这部分产品的平均价格走高。

    招商证券行业研究员朱卫华认为，宏观经济环境的景气度下降，反而是对行业名列前茅的白酒公司提供了更多的机遇。他指出，白酒行业的景气度紧扣经济热度，1992~1993 年经济进入繁荣时期，白酒行业也开始繁荣。在1997~1998 年经济紧缩期，白酒行业也见顶。

    朱卫华称，当终端需求不景气的时候，白酒价格必然出现回落，部分酒品能给经销商的利润空间不大，很容易出现价格倒挂，经销商在利润空间变薄的情况下没有动力去推动销售。他举例说，五粮液正是在1997、1998年间才拉大和泸州老窖、贵州茅台的差距，保持收入、利润的快速增长。