造纸行业面临四大隐患

目前造纸行业整体景气向上，但仍能发现行业中存在的四个不确定性因素。首先，原材料价格上涨压力加大。 造纸行业原材料高度在外，2008年以来木浆和废纸价格不断上涨，对企业盈利造成威胁。虽然2008年以来人民币升值覆盖了一部分涨价因素，但这也仅仅是针对木浆而言，废纸价格涨幅过大，仅靠币值上升难以抵消负面影响。更为重要的是，在经历了前半年急速升值后，市场普遍预计下半年本币升值速度会放缓。

其次，产能释放过快，未来有供大于求的风险。产能仍在扩张，业内竞争日益加剧。根据中国造纸协会统计，2007年我国纸及纸板产量首次超过了消费量，国内产能已能基本满足国内的消费需求。然而，由于造纸机械建设周期较长，前期投资的纸机将在2008年下半年和2009年陆续建成投产，推动产能继续以快于消费增速的速度增长，加剧国内厂商之间的竞争，实力较弱的中小企业将在竞争中被淘汰。

再次，在行业的整体景气下，子行业分化在加剧。以文化纸、白卡纸和铜版纸为代表的企业业绩大幅增加；新闻纸有逐渐走出低谷的迹象，但同比增幅仍然较小；箱板纸景气下滑，尽管产能快速扩大，但业绩提升不明显。

最后，环保标准提高，增加企业经营成本。此前环保造成的社会成本并不计入企业经营成本，但随着环保意识增强以及产业升级，环保标准的提高势必加速行业整合。从2007年下半年开始，国家关停了大批高污染中小制浆造纸企业，2008年7月1日环保部公布了新的造纸污水排放标准，大幅提高排放要求。因此，中小企业因环保问题而被关停的风险加大，环保方面领先的大型造纸企业则有机会提高市场占有率。