我国造纸行业现景气回升

　　4月以来，国内宏观经济出现回暖迹象，房地产、汽车和家电数据向好，反映制造业景气度的PMI和VAI数据也逐步走出谷底。中金公司表示，纸类产品广泛分布于消费和制造业各领域，宏观经济数据向好预示纸品需求正在从谷底走出。

　　中金公司表示，从历年统计来看，造纸行业需求与GDP相关度较高，在2009年和2010年GDP实际增速7.8%和8%的假设下，国内纸品消费量增速分别可以达到6.6%和7.6%。从需求分纸种来看，预计09年箱板纸和瓦楞纸增长9%—10%，增速回落2—4个百分点;文化纸增长3.5%，增速变化不大;铜版纸和白纸板增长5%，增速回落4个百分点;新闻纸同比基本持平。

　　中原证券也认为，从09年一季度行业整体运行的情况来看，行业初露回暖的迹象。主要表现在毛利率的环比上升，以及上市公司净利润的环比上升，行业目前基本已经止住下滑态势。

　　造纸公司盈利能力增强

　　木浆价格从去年8月下跌以来，到今年3月见底，目前木浆价格已经连续两个月回升。上周，智利、巴西、俄罗斯等地的阔叶浆价格均出现了30美元/吨的提价，美国、加拿大、俄罗斯等地的针叶浆也出现了10美元/吨的小幅提价。

　　同时，国际商品浆库存天数连续三月下降，截至4月30日，商品浆库存天数已降至35天，已至历史均值附近。银河证券认为，商品浆库存的下降为木浆价格的上涨提供了一定的支撑。

　　中原证券表示，木浆价格的企稳回升将使得以木浆为主要原材料的纸品价格和毛利率回升，盈利能力增强。此外，原材料价格的企稳回升，也将使得众多公司于08年计提的原材料存货跌价准备有望于二季度继续冲回，提升公司业绩。

　　进入5月，需求趋于稳定，受宏观经济影响大的纸种开始恢复性上涨。铜版纸和白卡纸价格出现50—100元的上调，箱板纸和瓦楞纸价格也出现反弹。中金公司认为，浆价上涨将推动纸价上升，预计四季度纸价有望从底部反弹5%左右。