家电连锁两巨头资本暗战

　　在完成了前一轮近乎疯狂的攻城略地后，已经将门店的触角基本伸展至内地一线城市的两大家电连锁巨头———国美和苏宁开始了在资本领域更为强硬的角力。

    国美以引入战略投资者为契机，抛出了庞大的再融资方案，并首度启动了股权激励计划，布局后黄光裕时代的内部管理结构成为要点；苏宁则开始了向外扩张的步伐，在近年来国内扩张过分谨慎错失不少良机后，苏宁对日本电器连锁的资本注入让外界充满了好奇和观望。

　　黄光裕套现4亿为配股筹资

　　7月27日是国美电器接纳公开发售股份及缴款的最后时限，尽管国美原董事局主席黄光裕是否参与尚未有最后披露，不过外界均认为黄光裕不可能放弃此次配股机会，从而保障大股东的地位，而之前的低调运作已显示迹象。据香港联交所披露的权益信息发现，黄光裕通过其控股公司Shining Crown于7月20日大手笔减持国美电器2.35亿股，占已发行股份1.84％，平均价格为1.705港元。套现约4亿港元。

　　自国美电器在香港上市以来，黄光裕的数度减持不单抢尽“眼球”，更是拿下了过百亿港元的真金白银。根据此前国美电器与贝恩资本达成32亿港元融资方案，约定国美电器向老股东以0.67港元的价格配售不少于22.97亿且不多于24.85亿新股，照此推算，如果黄光裕完全参与供股，总共需要耗费的资金约5.49亿港元，因此对于最近一次的减持行动，分析人士认为，这仍是黄的智囊团队一次精心的布局。首先可以大大缓解认购新的配股所需要的这笔巨资压力，不需要过多地从自己口袋立即掏出现金；其次，巩固自身对国美的控制权。此番黄光裕减持后，对国美持股下降至35.65亿股，持股比例由29.78％降至27.94％；如果黄光裕全部参与供股，其所持有的股份在供股完成后将占到34.1％，仍牢牢掌控国美电器。

　　而最不可忽略的一大目的是，这显然是一笔合算的交易：根据27日国美电器的2.210港元的收盘价计算，黄光裕如果把这套现的4亿港元全部用来参与供股，那么黄光裕可以以0.672港元购买5.959亿股国美的股票，市值达13.169港元，“高抛低吸”直接获益约为9.17亿港元。

　　Laox99％股东接纳苏宁入主

　　日本电器零售商Laox于近日公告，苏宁入主的并购案已获股东大会99％以上高票通过。“这意味着本次交易已履行完所有内部审批程序。”苏宁电器总裁孙为民称，苏宁和Laox都已完成向本国相关部门的报备和审批程序。

　　按照6月达成的收购方案，苏宁将以每股12日元认购Laox6667万股定向增发股份，总投资8亿日元，注资完成后，将拥有Laox27.36％股份，成为其第一大股东。孙为民透露，在取得实际控制权后，苏宁将派遣两名董事进入Laox5人董事会，分别是苏宁连锁发展的执行总裁蒋勇和苏宁执行副总裁王哲。

　　不过，该项交易曾受到多方质疑，由于日本家电连锁零售市场竞争激烈，Laox连续9年亏损。这笔收购是否“划算”尚难定论，但是短期的“投资收益”已十分明显。在苏宁电器宣布收购之初，其股价甚至一度高涨至400日元，从账面收益来看，张近东已大赚一笔；不过Laox股价被操纵的说法也因此不绝于耳。另有外媒报道称，苏宁还可能正与Laox展开共同开发自有品牌产品的磋商。目前苏宁已有惠而浦空调与热水器、伊莱克斯洗衣机等租赁品牌产品，但尚无真正属于自己的品牌，不排除拟利用Laox作为外来品牌在国内市场的号召力，在中国开发生产自有品牌产品。

　　张近东解释收购的原因时则称，在“收购Laox之前，曾去美国第二大家电连锁企业电路城考察；但在进行一系列比较之后，还是认为日本的家电市场和文化特质与中国较相似，选择收购Laox比较适应苏宁电器目前的经营情况”。

    据苏宁高层透露，目前苏宁电器正在香港考察“下一个”并购目标，而苏宁在香港的首家门店，将于今年11月开业。