料下半年家电业将强势复苏

    作为国家政策拉动消费的先导行业，家电业逐渐步入复苏之路，2009年1—5月家电全行业（按国家统计局口径，包括家用电力器具和家用视听设备，即通常意义的白电和黑电）累计销售收入3580亿元，下降7.7％；税前利润119亿元，增长15％。

    虽然产出和销售值维持在较低水平，但降幅季节环比开始收窄。3至5月家电行业盈利大幅改善，各子行业均呈现该现象，尤其是家用电力器具行业改善幅度显著。这既印证了内销复苏的观点，又反映出高度集中的市场格局下白电企业对价格和利润的管控能力较强。

　　从上半年的子行业供需情况来看，空调内销5月出现正增长，需求提振受地产交易量回升和夏天气温升高刺激，去年低基数效用未来仍将有效。冰箱业在出口低位徘徊的背景下，受“家电下乡”拉动加快了农村市场产品普及，城镇市场更新换代需求受惠于家电“以旧换新”和节能产品惠民工程，强劲内销拉动行业销量实现两位数的正增长。洗衣机行业紧随冰箱行业出现内销复苏。LCD电视替代CRT电视的需求趋势迅速向中小城市和农村扩展，但是彩电行业出现了液晶面板及上游的供应瓶颈。小家电行业竞争激烈，但小家电需求空间大，行业收入保持了较快增长。

　　预计复苏趋势下半年将得到强化，两个重要因素值得关注。第一，去年年底以来，家电行业扶持政策不断出台，政策暖风频吹。各项扶持政策将加速行业复苏进程，下半年随着有关政策贯彻实施的逐步到位，行业受益将更为明显。

　　第二，在成本和定价的综合效应下，家电企业盈利能力增强。原材料价格经历2008年10月暴跌和今年3月份小幅回升，需求能否支撑继续上涨尚需观察，目前来看缺乏大幅上升动力。白电行业受益于产业集中度高、产品价格滞后、原材料价格松动，龙头企业有望凭借竞争优势维持较高毛利水平；价格走低激发了液晶电视的旺盛需求，液晶面板价格上行只是市场博弈的短期表现，中长期面板供应必将改善，电视行业回归“低价驱动普及—研发投资新技术—低价驱动普及”的轨道，国内企业将重享规模优势。

　　从去年同期基数的因素考虑，今年行业运行“前低后高”的可能性大；房地产市场带动的滞后影响将持续释放；此外，家电行业偏低的估值水平增加了投资吸引力。业内人士认为，家电行业逐渐步入复苏之路。