群兴玩具上市才一个季度 即显增长疲态

　　广东群兴玩具股份有限公司近日发布的2011年半年度业绩报告显示，在报告期内，群兴玩具实现营业收入30471.22万元，同比上升8.16%，实现利润总额4678.47万元，同比仅上升1.70%，实现净利润4040.37万元，同比仅上升1.69%，公司总资产94732.94万元，净资产84187.39万元。

　　分析称，群兴玩具的中报业绩低于预期。第二季度群兴玩具实现收入1.76亿元，同比增长9.6%，环比增长36.9%;实现净利润2164.15万元，同比下滑6.7%。

　　招股时，该公司称募投项目有望缓解公司产能瓶颈。公司拟发行3380万股，募集资金将用于：1)新建电子电动塑料玩具生产基地;2)建设研发检测中心。项目投资总额为25598万元,建设期为2年,项目达产后，将新增以下产能：童车250万辆、电动车600万辆、电脑学习机200万辆、婴童玩具1000万个产能将由2009年的98万件提升至350万件。

　　婴童产业研究中心认为，群兴玩具成本压力凸显，外销略显疲态，募投项目进度低于预期。公司内销受成本压力影响，各产品毛利率均有所回落;外销受周边国家经济影响，形势不甚明朗;加之公司募投项目进度低于预期(主要募投项目新建电子电动塑料玩具生产基地目前累计投入3.05%)，预计下半年增长将受到产能制约。

　　国际市场需求放缓，收入仅实现小幅增长，预计公司后续将加强国内市场的开拓。11上半年受到国际市场需求放缓，加之人民币升值，出口竞争力削弱等不利因素影响，公司产品销售受到较大冲击。尤其是欧洲市场(如乌克兰地区)收入同比大幅下降41.8%，其余地区的增速也均在30%以内，使上半年收入仅实现8.2%的小幅增长。预计后续公司将加强国内市场的开拓。

　　原材料及人工成本压力凸显，各产品毛利率均有不同程度下滑。受原材料高位运行影响，加之国内用工成本和能源价格上升，公司各项产品毛利率均有不同程度下滑(主要产品童车/电动车/婴童玩具毛利率分别同比下滑2.6/1.2/2.0个百分点)，致使综合毛利率由的30.3%回落至的29.2%，成为净利润增速低于收入增速的主要原因。

　　婴童产业研究中心专家认为，“我国虽然是一个玩具生产大国，却并不是一个玩具生产强国。”

　　一是国内缺乏规模大的玩具生产商。另一方面是缺乏玩具开发人才，缺乏品牌效应。我国玩具企业基本上以OEM形式进入国际市场，在全国8000家玩具生产企业中，虽然有3000家获得出口许可证，但其出口的七成以上玩具均属来料加工或来样加工。另外，由于玩具行业目前的集中度太低，各家玩具企业在整体行业中的份额依然比较低。这对群兴玩具来说，是一个要命的结。