【中国能源报】金融衍生品类似核能

　　20世纪80年代以来，金融市场发生了翻天覆地的变化，金融衍生产品层出不穷，可以说正是衍生产品的不断创新才造就了金融市场的蓬勃发展。然而，为何2.2万亿美元低信用质量的抵押贷款会引致如此猛烈的全球金融危机呢？分析发现，这次金融危机中衍生产品扮演着一个传播和放大风险的角色，它使得原本保留在放款人资产负债表上的风险转移到了资本市场，从而扩散到所有的市场参与者。

　　应该说，金融衍生产品本身是中性的，类似于核能，运用得当能带来福祉，运用不当则引致灾难。它们之所以被创造出来是因为市场确实存在这样的需求。但当市场充斥着过多的投机气氛，当所有的金融机构都将自己资产的杠杆率上升到20倍、30倍时，危机其实就已降临。

　　由此可见，始于20世纪80年代以来的金融繁荣和这两年的金融危机，可以说是“成也衍生品，败也衍生品”。不过，这场危机其实是可以避免的，如果早前美国政府加强对衍生产品场外交易市场的监管，或许，也就不会出现这场席卷全球的金融危机了。笔者认为，今后政府应该加强对衍生产品的社会化管理，兴利除弊，发挥衍生产品市场的正向作用。在我国金融市场尚处于发展的初级阶段的情况下，更应该采取审慎措施，规范衍生品创新工作。

　　原文发布地址：http://finance.jrj.com.cn/opinion/2009/05/2515065087060.shtml（中国能源报）