【每日经济新闻】宗申动力：受益摩托下乡 被套机构坚守不出

　　行业：摩托车

　　近期公布的摩托车下乡扶持政策给宗申动力带了巨大的商机，内需的增长加上出口业务的良好风险控制，目前市盈率不足20倍的宗申动力不仅没有受到国际金融危机的影响，反而在行业遭受 “冬天”时率先感受到了春天的暖意。

　　3月，对宗申动力（001696，收盘价10.94元）的投资者来说是个美好的月份。宗申动力股价从7.99元一直拉升到11元附近，15个交易日的涨幅近40%。涨幅名列同期A股前茅。在摩托车行业仍处于“冬天”的时候，宗申动力近期如此发力，令市场关注。

　　“与汽车零部件公司相比，公司目前的20倍左右的市盈率并不高！”一位券商研究员向 《每日经济新闻》记者表示，目前看来，宗申动力的生产经营状况已经领先于整个行业而率先回暖。

　　公司订单逆市增长

　　“春节后，公司生产开始回暖，车间基本为两班生产，每班9～10小时……公司预计2009年一季度好于2008年同期！”近期前往公司调研后，平安证券汽车行业研究员王德安在最新的研究报告中如此表述。

　　在宗申动力好转的同时，整个行业却在继续“冬泳”。中投顾问研究中心的数据显示，今年以来，摩托车出口形势继续低迷。今年前两月，摩托车生产企业累计出口金额4.52亿美元，同比下降31.75%。同时，全行业产销量也出现明显下滑，今年1～2月，全行业累计完成摩托车产量350.17万辆，同比下降13.06%，销量352.55万辆，同比下降13.03%。

　　对目前的摩托车行业来说，外冷内热的特征十分明显：一方面，受全球金融危机影响，出口形势持续恶化，出口量依然低迷不振；另一方面，受摩托车下乡等政策拉动，市场预期行业有望实现大幅增长。

　　在此情形下，宗申动力能否占得先机？公司证券办人士日前向《每日经济新闻》记者证实，随着订单增加，公司目前的生产状况比去年10月份、11月份明显好转。针对订单的情况，这位人士称摩托车发动机、通机产品订单应该都有所增加，但具体的生产数据目前还没有出来。

　　她还表示，公司7成以上的产品靠内销，目前看来，受摩托车下乡等扶持政策的影响，公司未来的销售情况将受到积极影响；在出口方面，公司的产品主要销售给国际摩托车巨头比亚乔和全球知名户外动力设备供应商美国MTD公司。由于两家公司实力雄厚，加上公司占其总订单的比例也比较小，因此宗申动力出口受金融危机的影响比较小。

　　内需旺盛出口稳定

　　宗申动力产品主要包括摩托车发动机、三轮车发动机以及通用机械三大块。展望2009年，公司三大块业务都有望迎来较好的发展势头。

　　海通证券预计，摩托车下乡政策将推动摩托车行业的销量增加20%以上。公司作为国内最大的摩托车发动机生产商，肯定将受益。公司摩托车发动机产品30%供应宗申集团，70%配套国内二线摩托车企业，在行业中处于领头羊地位。公司近日发布公告明确表示，公司目前虽无法测算出具体增长比例，但相关政策的实施会给公司经营带来积极影响。

　　此外，公司部分通用机械产品入选国家支持推广的农机产品目录，也将享受政府补贴政策。公司也表示，目前农村市场销售良好。公司今年将加大通用机械产品的市场拓展力度。联合证券分析师吴昊日前预计，公司今年加大对通机产品的渠道建设后，预计通机在国内市场的销量将提升20%～30%。

　　在出口方面，海通证券则认为，由于比亚乔提供了高端产品的生产技术和工艺，使得公司高档踏板摩托车发动机年产能达到20万台，产能还将逐年提高，预计公司该项产品今年的销量将由去年的17万台提升至25万台。

　　宗申动力昨日发布的年报显示，公司去年海外营收10.12亿元，所占2008年营收比例为29.98%，比2007年度增幅超过4%。业内预计，公司海外出口额将稳步增加。目前，公司通机产品去年销量大约100万台，其中80%销到欧美等达到国家，仅20%满足国内市场需求。

　　股价上升只欠“题材”

　　一位不愿具名的券商研究员向《每日经济新闻》记者表示，公司目前不足20倍的市盈率与汽车零部件公司相当，股价尚处于合理范围。伴随公司经营回暖，公司股价后期表现仍有一定的空间。
　　
　　“看看公司2007年那么高的增发价，你就知道公司可挖掘的空间应该还不小！”上述分析人士称，宗申动力于2007年9月非公开发行3500万股，其中董事长以重庆宗申投资公司100%股权作价1.09亿元认购了1000万股，其余2500万股由大成基金、易方达基金等7名机构投资者认购，发行价高达19元/股。

　　《每日经济新闻》记者发现，根据刚公布的年报，截至去年年底，机构投资者基本没有抛售这部分非公开发行的股票，华夏系3只基金反而在去年四季度大买公司股票，并进入前十大流通股股东。

　　上述研究员还认为，宗申动力控股股东在资本市场的运作能力非同一般，其持有的1.04亿股股份原本于今年1月25日解禁上市，但控股股东为稳定股价，在行情节节败退的去年7月份追加承诺，自愿追加3年锁定期，并称公司股价低于30元将不通过二级市场减持。

　　“老基金高位被套，新基金逢低介入！”分析人士指出，以周五的收盘价为例，老基金理论上要解套，公司股价尚有73%的上升空间。可以预计，股价上涨需要的只是一个个上涨的题材或概念。而这些对宗申动力来说并非难事。“摩托车下乡”扶持政策将持续到2013年，重庆“两江新区”开发带来的税收、金融方面的优惠政策也值得期待。

　　原文发布地址：http://finance.ifeng.com/roll/20090321/464831.shtml（每日经济新闻）