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【网易财经】医药流通领域前三甲九州通正式启动IPO

2010-10-15 中国轻工业投资网
 
中投顾问提示:从两年前海外上市受挫到今年8月18日IPO获中国证监会发行审核委员审核通过,业内围绕九州通厂家返利商业模式的争议就一直没有间断。快进快出、现款现货和低成本为特点的"九州通模式"能否持续成为行业关注的焦点。

  14日晚,位居医药流通领域第三名的九州通(600998)刊登招股意向书,正式启动IPO。其实,从两年前海外上市受挫到今年8月18日IPO获中国证监会发行审核委员审核通过,业内围绕九州通厂家返利商业模式的争议就一直没有间断。快进快出、现款现货和低成本为特点的"九州通模式"能否持续成为行业关注的焦点。

  

公开资料显示,九州通成立于2000年,公司的实际控制人为刘宝林、刘树林兄弟。据中国医药商业协会2009年度统计排名,九州通在医药商业领域目前排名第三位,按销售额算,2009年国药集团650亿、上药集团348亿元、九州通为220亿元。

  在招股意向书中,九州通这样介绍其盈利模式,"公司主要利润来源于药品及医疗器械等产品的批发与分销业务。公司目前的盈利主要来自进销差价和增值服务收入。公司与上游供应商签署年度的购销协议,通过大规模的统一采购,公司获得了较低的采购成本,从而获得进销差价。进销差价主要分为采购当期实现的进销差价和随后实现的返利。"

  另据九州通招股说明书显示,九州通2007-2009年营业收入分别为130.48亿、162.87亿、189.57亿;归属于母公司股东净利润为1.59亿元、2.02亿元元、2.97亿元。不过值得关注的是,2007-2009 年,九州通从医药厂家获得的返利分别为1.57亿元、2.46亿元、3.14亿元,与其同期的净利润大致相当。

  "在医药流通领域,九州通是唯一一家在全国布局,可以与国药抗衡的民营企业,"中投顾问医药行业研究员郭凡礼表示,"不过其快批、厂家返点的盈利模式的确存在很大问题,一旦厂家政策有所转变,公司业绩成长堪忧。"

  据网易财经了解,中国的药品消费市场中,医院特别是高端医院占据了70%左右的份额,与国药、上药与国内大医院合作不同,九州通合作的都是二级以下的医院,多数则是诊所和零售药店等,这就意味着九州通的销售渠道基本游离于主流医药销售渠道,如果向高端医院拓展,将面临国药、上药等国企的有力竞争。

  数据显示,截至2010年6月30日,九州通直接客户包括2.4万家二级及以下医疗机构或诊所、8614家分销商、3.68万家零售药店及其他客户。九州通大药房采用加盟和直营两种方式。截至2010年6月30日,上述零售连锁企业共拥有744家药店,其中直营店80家、加盟药店664家。

  2009年11月,九州通技术总裁谷春光在接受媒体采访时表示,目前九州通也已成立医院渠道开拓部门,有意在这一市场分羹,但他坦言目前难度很大。对此,郭凡礼认为,"向大医院拓展销售渠道是必然趋势,比如九州通在今年9月初与广药集团合作,发力珠三角医药市场就是一个明显的趋势。"

  14日晚刊登的招股意向书显示,九州通计划发行不超过1.5亿股,占发行后总股本的10.56%。该股将于10月25日实施网上申购,并将在上海证券交易所上市。分析人士指出,九州通的上市,将为其向医院渠道拓展提供资金支持。

  原文发布地址:http://money.163.com/10/1015/14/6J1T0BAG002526O3.html (网易财经)

 
 
 
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