【第一财经日报】医药生物拒绝“薄利多销”

　　虽然医药生物板块的毛利率并不是最高，但是给投资人带来的回报却是有目共睹的。

　　在“毛利率50”榜单中，年化收益率排名前10的上市公司中有6家上市公司来自医药生物业，其中年化收益率最高的为双鹭药业（002038）（002038.SZ），销售毛利率平均为73%，年化收益率达到66%。紫鑫药业（002118）（002118.SZ）、华邦制药（002004）（002004.SZ）、恒瑞医药（600276）（600276.SH）、益佰制药（600594）（600594.SH）的毛利率均介于60%~80%之间，年化收益率都在30%以上。

　　中投顾问医药行业研究员郭凡礼在接受第一财经日报《财商》采访时称，生物医药行业的毛利率偏高与生物医药的技术、政策、行业门槛等有很大的关系。拿今年第三季度生物医药企业的毛利率来说，华兰生物（002007）（002007.SZ）毛利率高达77%，达安基因（002030）（002030.SZ）、天坛生物（600161）（600161.SH）、科华生物（002022.SZ）的毛利率分别为58.79%、58.57%、53.81%。

　　郭凡礼称，生物医药产品并不像其他“薄利多销”的产品，我国生物医药企业的产品如血液制品、疫苗等与国家的宏观调控有很大的关系，因此生物医药企业不仅毛利率高，而且投资回报率也非常高。分析生物医药公司，除了分析毛利率之外还需要分析净资产收益率、总资产周转率以及主营业务收入增长率等。

　　郭凡礼告诉本报，主要关注疫苗类的生物制药企业如华兰生物；血液制品类的生物制药企业如天坛生物、上海莱士（002252）（002252.SZ）；基因药物、抗体药物类的生物制药企业如双鹭药业、华神集团（000790）（000790.SZ）；诊断试剂类的生物制药企业如科华生物、达安基因等。

　　一位券商分析师对本报称，医药生物板块的毛利率较高是因为定价能力比较强，分析医药生物公司不能光看毛利率，还要看管理团队、营销能力等。

　　原文发布地址：http://finance.jrj.com.cn/2010/12/0402018709357.shtml （第一财经日报）