由间接至直接 跨国风投直入中国医药行业

　　11月7日，全球十大制药公司之一的美国礼来制药宣布，其礼来亚洲风险投资基金中国区经营总部在上海正式成立，这是继今年6月礼来将首笔1000万美元投向一家中国医药风投机构之后的又一重要行动。

　　据了解，礼来未来5年内将在中国新药领域投资1亿美元，而礼来亚洲风投将是其重要的组成部分。事实上，各大跨国制药巨头中，例如葛兰素史克和强生，在全球也有类似的风险基金用于投资医药项目，但暂时还没有进入中国。

　　礼来全球CEO李励达表示，随着亚洲地区，特别是中国经济的发展，越来越多的具有投资前景的中小型制药企业急需资金支持，礼来亚洲风险投资基金成立后，将帮助礼来寻找本领域内有前景的公司，也不排除日后展开并购等合作的可能。

　　对于已经逐渐熟悉风投的中国医药企业而言，熟悉行业的跨国巨头以风投角色加入是一个新的风向标。跨国制药巨头直投急需资金支持的成长型企业，不仅仅出于商业盈利考虑，更有可能将投资项目纳入其全球研发体系；而对于国内以跨国资金为主的风投行业而言，业内资本的加入是对于医药风投体系的进一步完善和加强。

　　从间接到直接

　　今年6月，美国礼来宣布成立礼来亚洲风险投资基金，用于投资亚洲，特别是中国具有潜力的生命科学领域的新兴企业；首笔1000万美元进行试水性的间接投资，以fundtofund（基金对基金）的形式投向百奥维达中国公司，后者是一家专注于中国生命科学投资的风险投资基金公司。这也是全球制药企业首次以风险投资的形式投资中国企业。

　　礼来亚洲风投董事总经理布莱恩·丹尼文特表示：“6月份通过百奥维达进行的间接投资，是礼来亚洲风投在华投资的第一阶段；随着中国区运营总部的成立，风险投资将进入第二阶段，我们会对有良好前景的生命科学公司进行更直接的投资。”

　　据了解，礼来风险投资基金是全球医药行业一家顶尖的风险投资机构，全球规模达2亿美元。目前，礼来亚洲风险投资基金管理团队的组建工作已顺利完成，在华运营将全面展开。

　　对于跨国公司而言，礼来亚洲风险基金在华的实质性运作也标志着跨国公司参与中国研发的另一个途径展开。“自今年6月基金建立以来，我们已经收到了许多来自中国生命科学企业的主动接洽。”礼来亚洲风投高级董事总经理达伦·凯洛向记者透露。

　　而礼来之所以在前期选择间接投资，是出于降低投资风险的考虑，看重的是百奥维达在投资界的业绩以及对中国市场的熟悉程度。百奥维达自2000年成立以来，先后向美国、中国、新加坡和英国等地的共13家公司注资3000多万美元（其中3家由诺贝尔奖获得者创立），目前已有3家公司在美国纳斯达克上市，2家公司在英国伦敦主板上市，1家公司于2005年2月由美国辉瑞公司收购，投资业绩在业界备受瞩目。

百奥维达董事合伙人杨志表示：1000万美元将用于公司的二期募集资金，礼来风险投资大概占二期的10％左右，二期资金将全部投往中国内地的生物科技公司。

　　而在试水后的短短5个月之内，迅速进入直接投资阶段，则是因为中国许多医药项目被广泛看好。礼来亚洲风投的另一位董事总经理施毅透露：“目前礼来正在接洽评估国内的10多家制药、研发公司，对华企业或项目的直接投资保守估计将在明年6月前达成。”

　　业内资本优势

　　中国医药产业的高成长性是目前很多投资者看好这一行业的主要原因，而另一个原因是，中国药企本身也有着较强的资本需求。中国医药企业管理协会常务副会长于明德在接受记者采访时也指出，近年来，国际资本日趋关注中国医药产业，在已获得外商风险投资注入的29家医药企业中，有12家是2006年完成的。

　　新药研发需要大量资金推进临床实验，企业也期望能通过开拓资本通道，实现上市等跨越式发展。专业类风险投资将成为常规投资之外的重要融资渠道。

　　风险投资(VentureCapital，VC)和私募股权投资(PrivateEquity，PE)都是针对上市前企业的投资，两者的区别主要在于投资阶段、投资规模等方面的不同，但相同的是退出是两者的必然选择，都要寻求资本盈利的退出时机。正因如此，无论VC还是PE都设定了投资周期限制，以追求资本利益的最大化。

　　对于生物医药项目，尤其是涉及临床研究的项目，往往因为周期长、风险大而无法获得长期稳定的资金支持。国内的医药企业由于财力和物力有限，对于投资新药研发心有余而力不足。一些即将成熟的科研成果，往往由于缺乏资金而难以为继，最后走上转让、被收购的道路。

　　而礼来作为业内资本介入，与一般的VC最大的不同在于，对于研发部分并没有周期限制，其主要目的在于寻求合适的项目。“作为一个实业公司，礼来专辟VC业务这一块，最主要的目的就是了解研发领域最前沿的东西，而如果有合适的项目和品种，礼来也会考虑将其收购。”

　　施毅称：“目前中国有大约100~200个临床前阶段的药品正在研发，其中大部分都是早期临床阶段产品。要使这些产品继续进行一、二、三期临床实验，需要投入大量资金。通过风投使资金注入，将帮助有潜力的产品继续研发，有助于医药领域的创新和技术成果转化。”

　　更有分析人士指出，有跨国制药背景的风险基金的进入，对中国中小型研发企业而言是个福音。这些基金带给它们的不仅仅是短缺的资金，也许还会带来更新的合作机会。资料显示，仅在上海张江药谷就有大大小小300多家生物医药企业和研发机构，科技创新企业占到70%，这些企业大多在创业初期，面临资金不足、无研发所需的仪器设备、缺乏实验场所等共同困难，其科技成果转化被严重制约。业内风投的进入，则很有可能为他们带来新的转机。