全球大型药企面临发展战略抉择

　　制药业巨头一般有多项业务，其中处方药是最大一项，其次是非处方药、营养品以及包括爽口液和防晒霜等的健康用品。对于大型制药企业来讲，处方药是最赚钱的，因为品牌药都有专利保护，有市场独家销售权。而非处方药等被称为“低盈利空间”业务，约占公司销售总额的10%。在仿制药时代，大型制药企业走什么的道路能有效抵抗仿制药的猖狂进攻，是集中发展新药还是多种经营？不同的公司选择了不同的发展战略。

    　集中新药研发战略。辉瑞公司（NYSE: PFE）在1年前将其处方药以外的业务以166亿美元的价格卖给强生公司（NYSE: JNJ）；施贵宝（NYSE: BMY）出售了非处方药业务之后，在昨天又卖掉自己的医学影像业务；惠氏公司（NYSE: WYE）也卖掉了健康产品业务；仙灵葆雅（NYSE: SGP）正在面临这样的抉择，她的消费健康品业务在2006年的销售额为11.2亿美元，占公司销售总额的10.2%。仙灵葆雅正在评价这11亿美元的业务对公司长期发展战略的重要程度。这些品牌药巨头进行战略调整显然是为了现金回流，大量投入R&D或并购新药研发公司从而集中新药研发。因为有分析家认为，主营业务（品牌药和其他处方药）以外的内容对大型制药企业来讲是“双刃剑”，一方面可以保持比较容易的现金进帐，但另一方面也影响新药开发业务。

    　多样化经营发展战略。包括强生、葛兰素史克（NYSE: GSK）和德国拜尔等在进一步加强健康品等业务，施行多样化发展策略。强生是健康品生产和销售的龙头老大。今年前3个季度，强生的健康品业务销售额为107亿美元；同样的，葛兰素史克也在实施多种经营战略，1年前以5.66亿美元收购了美国的CNS，新添健康产品Breathe Right和一种减肥食品添加剂，今年前9个月健康产品销售额为53亿美元；接下来是拜尔为49亿美元，诺华（NYSE: NVS）40亿美元和雅培（NYSE: ABT）的健康品等销售额为32亿美元。

　　多样化经营战略的另一个支撑点是处方药转化为非处方药（OTC）。分析家认为保留非处方药的战略是明智的，非处方药和健康产品增加了公司的市场“曝光”度，很容易让消费者了解和认同公司品牌，成为处方药销售的阶梯。处方药转为OTC意味着一个药进入最后发展阶段，与其看着专利到期的品牌药销售额受到仿制药无情的吞噬，不如从不需要处方的角度寻求更大销售额。一些止痛药、抗组织胺（抗过敏药）、戒烟药和胃灼热病治疗药是处方药转为OTC的大热门。处方药转化为OTC需要时间、资金和市场技巧。虽然不需要处方就能买到OTC，但是保险商一般不支付OTC，顾客会为此多付出金钱。上个月，强生将其抗组织胺药Zyrtec成功转化为非处方药。OTC版的Zyrtec将在明年1月上市，刚好是Zyrtec失去专利保护后的1个月。邦迪（Band-Aids）和Listerine（原辉瑞产品）都将进一步加强公司的品牌地位。葛兰素也试图把专利即将过期的处方药转化为OTC，但最近新尝败绩，美国FDA的专家委员会以10：2的优势反对其Mevacor（原默克公司MRK产品）转化为OTC。

    　比较辉瑞和强生的股票,提示多样化经营具有优势，特别是即将进入“仿制药时代”。2007年12月18日，辉瑞（NYSE: PFE）的股价收盘于23.37美元/股，接近52周最低价22.24美元/股，52周交易范围较窄，为22.24-27.73美元/股,市盈率为11.06，市值为1596.1亿美元；强生（NYSE: JNJ）的收盘价为67.71美元/股，接近52周最高点68.75美元/股，52周交易范围较为宽泛，为59.72-68.75美元/股，市盈率为19，市值为1937.7亿美元。当然，股票表现是公司运作众多方面的反应，因素很多。